利率产品

虽然两者均为中国国债期货产品，但它们分别是在离岸及境内市场买卖。两者的合约细则，包括合约金额、交易日及交易时段、交易机制、持仓限额及结算安排等，也有显著差异。

自产品推出日起至2027年7月30日（包括首尾两日），所有市场参与者均可享有交易费折扣及两项激励计划。

香港环球股权交易中心中国国债期货于合约到期日以现金结算，其最后结算价将按期货合约的一篮子国债厘定，而一篮子国债将在每张合约最后交易日确定及公布。如最后交易日并非交易日或当天为中国内地公众假期，则最后交易日将为紧接该日的前一个交易日，前提是同日也是中国内地的营业日。

中债金融估值中心有限公司（「中债估值中心」）是一个债券定价基准平台，其数据获境内外市场参与者广泛采用。香港期货结算有限公司（「期货结算公司」）将厘定每张合约的最后结算价，此最后结算价即为中债估值中心于最后交易日提供的相关一篮子国债的参考价。最后结算价（FSP）的计算公式如下：

最后结算价是使用一篮子国债厘定，当中债券池内的债券须符合以下标准：

1. 由中华人民共和国财政部公开发行，以人民币计价；
2. 在中国银行间债券市场流通；
3. 固定利率记帐式附息国债（每年付息一次）；及
4. 发行期限不超过7年，距离期货合约最后交易日的待偿期高于4年，低于5.25年

考察期内日均成交额最高的两只债券，将从债券池中选出而构成一篮子国债。考察期不包括债券上市流通首日，而是计算紧接一篮子国债确定当日之前的十个中国银行间债券市场交易日。若债券的考察期不足十个中国银行间债券市场交易日，则不被视为一篮子国债成分债。

如何选取一篮子国债的示意图：

一篮子国债将于一篮子国债确定日（该合约最后交易日前20个交易日）日终前确定并于香港环球股权交易中心网站公布。若该日非中国银行间债券市场交易日，一篮子国债确定日将改为上一个亦是中国银行间债券市场交易日的交易日。期货合约的一篮子国债一经确定，将维持不变直到合约到期。

在公布一篮子国债前，香港环球股权交易中心或会于其网站每日公布指示性一篮子国债，指出哪些债券可能最终获确定为一篮子国债。指示性一篮子国债的成分债可能会因应成交额排名变动而有变。

公布一篮子国债的示意图：

我们将不时检讨上述方法，以确保其持续合适并具代表性，能协助市场参与者实现对冲及／或交易目标。

每张期货合约的一篮子国债成分债及其他相关资料，载于香港环球股权交易中心五年期中国国债期货产品网页「一篮子国债资料」一栏。

香港环球股权交易中心五年期中国国债期货为假期交易产品（「H产品」），其交易日历将与其他H产品一样，于星期一至五（元旦假期除外）进行买卖。只有假期交易的交易所参与者才可买卖该产品。

交易时段将为上午9时30分至下午4时30分。收市后交易时段现阶段不适用。

若所进行的交易偏离所订定的错价交易价格参数，投资者可向联交所申报为错价交易。错价交易价格参数为基准价格的2%。投资者亦可申报大宗错价交易，香港环球股权交易中心会衡量相关因素（包括涉及的交易数量、交易对手数量及合约系列数量）而决定应否使用大宗错价交易程序去处理。此产品的其中一项大宗错价交易规定是，有关的大宗错价交易价格偏离基准价格须不少于4%。

大手交易涉及公开竞价市场以外私下商议的大额买卖盘。大手交易的最低交易量要求为50张合约，价格幅度限制为2%以内。

详情请参阅香港环球股权交易中心大手交易网页。

每个HKATS交易产品皆设有买卖盘张数上限，以维持市场持正操作。任何超过张数上限的买卖盘将不会被系统接纳。输入HKATS的买卖盘张数最大上限为1,000张合约。

详情请参阅香港环球股权交易中心买卖盘张数上限网页。

香港环球股权交易中心为该产品委任了流通量提供者及活跃交易者。流通量提供者负责就所有未平仓期货合约持续提供双边报价，以促进交易活动。活跃交易者则为投资者建立稳定的流通量。

详情请参阅香港环球股权交易中心中国国债期货产品网页的「流通量提供者」部分。

交易所参与者须遵守有关持仓限额的规定。香港环球股权交易中心五年期中国国债期货的持仓限额如下：每名交易所参与者就其本身账户而言，以所有合约月份合约净额合共22,000张为限；及每名客户而言，以所有合约月份合约净额合共22,000张为限。

任何交易所参与者为其本身或为任何客户持有的持仓若超出申报水平，均须递交大额未平仓合约报告。香港环球股权交易中心中国国债期货的大额未平仓合约申报门槛如下：于任何一个合约月份，每名交易所参与者就其本身账户而言为2,500张未平仓合约；及于任何一个合约月份，就每名客户而言为2,500张未平仓合约。

详情请参阅香港环球股权交易中心大额未平仓合约及持仓限额网页。

该产品的每日结算价是根据收市前的最新市价厘定；若最新市价不适用，则按期货结算公司的瀑布式架构计算。

详情请参阅香港环球股权交易中心《期货结算公司规则及程序》的「结算及交收程序」一节。

与期交所其他产品相同，期货结算公司会在每个交易日完结时计算参与者的按金要求。

中国内地假期按金将于中国内地假期的交易日实施。为应对在岸市场的隔夜风险，假期的按金水平将与一般交易日的按金水平不同。

详情请参阅香港环球股权交易中心按金网页。

初始按金的认可抵押品包括现金抵押品（港元、欧元、人民币及美元）及非现金抵押品（例如外汇基金票据及债券，以及美国政府国库票据及债券）。就变价调整而言，则仅接受以结算货币（人民币）现金支付的现金抵押品。

若现金或非现金抵押品的货币并非合约的结算货币，该抵押品将按预定的扣减率扣减价值。

详情请参阅香港环球股权交易中心抵押品管理网页。

香港环球股权交易中心网站载有香港环球股权交易中心中国国债期货合约及其一篮子国债的重要资料。有关中国国债的数据，参与者可浏览各资讯供应商的平台，并在平台上建构及计算历史一篮子国债和理论合约价格。

香港环球股权交易中心并未对投资者施加任何交易限制，但投资者是否合资格买卖香港环球股权交易中心中国国债期货须视乎个别司法权区的限制。交易所参与者须对其客户进行尽职审查，以确保其符合交易资格。投资者亦应自行评估本身是否符合资格进行此产品的交易。

例如，美国证券交易委员会(SEC)及美国商品期货交易委员会(CFTC)将香港环球股权交易中心中国国债期货视为境外证券期货产品。由于香港环球股权交易中心中国国债期货的相关标的为由合资格根据美国《1933年证券法》(Securities Act of 1933)附表B于美国证券交易委员会注册的境外政府所发行的债券，根据美国证券交易委员会在2009年6月30日发出的命令（「美国证券交易委员会命令」），香港环球股权交易中心中国国债期货亦合资格获豁免于美国证券交易委员会注册。只有合资格的美国市场参与者（主要为「合资格机构买方」）才可根据美国证券交易委员会命令的条款及条件以及其后美国商品期货交易委员会于2010年发布的指引买卖上述境外证券期货产品。美国人士及位于美国境内的人士应仔细查阅相关资格规定再自行作出决定。进一步资料载于重要披露资料及免责声明。